東京是日本價格最高的市場，但「高多少」與「為什麼高」，決定了這個溢價對你是否值得。以下用四個城市的結構來對照。
東京：需求來自全國與國際
人口持續淨流入、企業總部與國際機構集中、再開發不斷。這使得它的租賃需求最厚、空置率最低、買方族群最廣（本地自住、法人、外國投資人都在）。溢價買到的就是這三件事。
大阪：有獨立產業腹地
關西圈的商業核心，有自己的就業人口與跨縣通勤腹地。價格基期低於東京核心，表面收益率通常較高，但區段之間的落差比東京大，需要更細的區段研究。
名古屋：製造業支撐的穩定市場
以汽車與機械產業為核心的就業結構，租賃需求穩定但成長平緩。價格波動小，適合重視穩定性甚於成長性的持有者；相對地，對單一產業景氣的依賴度較高。
福岡：仍在成長的人口結構
九州的區域中心，持續吸納周邊年輕人口。物件總價友善、表面收益率較高，但租客替換快、且要注意供給集中的風險。
四城對照
| 城市 | 需求來源 | 價格水位 | 主要考量 |
|---|---|---|---|
| 東京 | 全國＋國際 | 最高 | 收益率低、流動性最好 |
| 大阪 | 關西圈 | 次高 | 區段落差大 |
| 名古屋 | 製造業 | 中 | 單一產業依賴 |
| 福岡 | 區域人口集中 | 中低 | 替換快、供給集中 |
比較各城市價格時要注意什麼
不要比「全市平均單價」——各城市的物件結構組成不同，東京的高端物件比重高，平均值等於在比較不同的東西。應鎖定同一種產品型態（例如車站徒步十分鐘內的兩房中古公寓），比較各城市該產品的單價與租金中位數。
付東京的溢價值得嗎？
如果你在意「需要時賣得掉」，那麼溢價買到的流動性通常值得——東京核心區的買方族群是全日本最廣的。如果你要最大化租金收益率，東京核心區不是最佳選擇，但替代方案的代價是更長的出場時間與更窄的買方族群。這是流動性與收益率的取捨，答案取決於你的持有計畫，而不是哪個城市比較好。
常見問題
東京收益率低還值得買嗎？
取決於目的。東京買的是流動性與需求厚度，若重視現金流，其他城市的帳面收益率較高但出場較慢。
怎麼跨城市比較房價？
鎖定同一種產品型態比較單價與租金中位數，不要用全市平均，因為各城市的物件結構組成不同。
名古屋適合什麼樣的投資人？
價格波動小、需求穩定，適合重視穩定性甚於成長性者，但需注意對單一產業景氣的依賴度。